摘要：
改革開放以來，中國民營企業快速發展，已經成為中國經濟的中流砥柱，而在民營企業中，家族企業佔到80%以上。家族企業這種在全球範圍內廣為採用的企業治理模式，正越來越得到中國企業家、學者和政策制定者的關注和重視。本文從社會情感財富理論和閾值理論出發，試圖建立家族企業傳承模式選擇模型，探討家族企業關於內外部傳承模式的選擇原因和機理。
關鍵詞：家族企業;社會情感財富理論;閾值理論;內外部傳承模式
家族企業在各國的經濟發展和社會就業方面中扮演着重要角色。比如，在被公認為公司治理體制發育最充分的美國，家族企業也佔有很高的比例。在中國，民營企業日漸成為中國經濟最活躍的力量，而家族企業是民營企業最主要的表現形態，民營企業80%以上都是由業主與其家族控制的。目前，全國各地家族企業的“財富二世”接班大戲正陸續上演。在之前的研究中，家族企業傳承的研究基本僅限於代際傳承這一種方式，但家族企業的傳承除了內部的代際傳承之外，還存在其他外部傳承的方式如出售、清算等。同時，這種外部傳承所佔比重很大。因此，本文試圖從社會財富價值理論和閾值理論出發，探討家族企業關於內外部傳承模式選擇的原因和機理。
一、家族企業傳承及其界定。
家族企業的傳承包含兩方面的內容：一方面是企業所有權的傳承，另一方面是企業經營權的傳承。在本文中，我們將傳承限定為所有權的傳承。
在傳統的研究中，家族企業傳承的研究基本僅限於代際傳承這一種方式。家族企業的代際傳承是指企業的所有權和經營權由家族的掌門人傳遞給繼承人的`過程。但據估計，只有30%的家族企業能夠延續至第二代，而能夠成功傳到第三代手中的僅為10qo-15%。以愛爾蘭為例，家族內的代際傳承僅僅佔到35qo，出售和清算的方式則分別佔到49%和16%。
因此，代際傳承並非家族企業傳承的唯一選擇，本文根據家族企業是否將所有權傳承給家族內部成員，將家族企業的傳承模式分為內部傳承和外部傳承。內部傳承即家族成員內部的代際傳承，外部傳承即通過出售、清算等其它方式將家族企業進行傳承的模式。
二、SEW-社會情感價值理論。
一般認為，在家族企業中存在兩個共同作用的組織系統——家族系統和企業系統，以至於家族或家族負責人的社會情感因素會影響到企業的管理決策方式。鑑於此，Gomez-Mejia等學者(2007，2011)在家族企業研究領域提出了社會情感財富模型即SEW。SEW是指家族憑藉其所有者、決策者和管理者的身份從家族企業獲得非經濟收益。
其來源於家族對企業的控制地位，具體包括家族對企業的控制權和影響力、家族歸屬感和親密感需要的滿足、家族價值觀的延續、家族基業的傳承、家族企業社會資本的保持、基於血緣連帶的家族責任的履行、家族成員間的利他主義，以及家族的社會地位等。
之前研究認為，家族企業的所有權應該包含兩個層面，經濟層面和心理層面。在經濟層面上，所有權主要對應所有者權益;而另一方面，所有權也還應當包括心理上的所有權，主要包括：
①對組織的控制。
②對組織的充分了解。
③自我投入(包括時間、精力等)。
因此，結合SEW的定義，運用SEW理論J除好可以解釋心理層面所有權的問題。不同的SEW水平，將會導致企業對所有權的傳承模式有不同的選擇傾向。
三、閾值理論。
之前的研究認為，糟糕的業績表現是導致家族企業選擇外部傳承的最重要決定因素，這些研究將外部傳承等同於家族企業業績不好乃至於家族企業自身的失敗。但是最近的研究發現，這種等『可關係並不成立。家族企業所有者選擇外部傳承是基於一系列個人和商業原因，而這些原因並不一定都和企業業績相關聯。
Gemono等學者(1997)第一次採用閾值理論來解釋企業績效和傳承模式之間如何關聯的問題。一個經濟要素量的確定，是與之相關多種因素共同作用、共同影響的結果。這種結果是多種因素相互影響所形成的一種均衡狀態，這種均衡狀態一經形成就有一種保存現狀的慣性。當其中一個要素變化的幅度太小，其力度不足以克服這種慣性時，則原有均衡狀態就會維持不變。克服慣性、打破原有均衡所需要的最小力度(最小變化量)，就是我們所言的“閾值”。
根據以上理論，企業的傳承方式是被企業財務績效以及組織的績效閾值同時決定的。組織的績效閾值即組織可接受的績效的最低水平，當低於該水平時，企業所有者就會採取行動解散企業。當閾值提高時，為了達到更高的績效水平，所有者會更傾向於出售或者對公司進行清算，即選擇外部傳承。相反地，當閾值降低時，由於所有者對於績效水平的包容度會更大，因此所有者會更傾向於繼續運作公司，即選擇內部傳承。因此，不同的績效閾值，也會導致企業對所有權傳承方式的差異。
四、家族企業傳承模式選擇模型內部傳。
通過上述探討，家族企業的社會財富價值將會直接對其績效閾值產生影響，從而影響到其傳承模式的選擇。不同的家族企業，SEW水平有所不同，在之前的研究中，比如創始人或者所有者的個人因素、家族的結構、環境等因素都可能導致這種差異。當SEW水平提高時，其績效閾值將下降，這時選取內部傳承的可能性增大，反之，當SEW水平下降時，其績效閾值將提高，這時選取外部傳承的可能性將增大。
SEW水平較高的家族企業，比如創始人管理，所有權分散程度很低，或者不存在一個非家族企業CEO等等，這些因素都會使得家族企業SEW水平較高。而他們往往對低績效有更強的容忍，因此績效閾值更低，更傾向於選擇內部傳承作為自己的傳承方式。相反地，SEW水平較低的家族企業，比如後代管理，所有權分散程度較高，或者跨代融人程度較低等等，這些因素往往導致家族企業更關注企業績效，因此績效閾值往往更高，在業績表現不佳的時候，這些企業將更傾向於選擇外部傳承作為自己的傳承方式。
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