一、金融混業經營的內在規律和外在動因
1999年11月4日，美國國會通過了《金融服務現代化法案》，允許金融機構以金融控股公司的形式兼營銀行、證券、保險等金融業務。美國由分業向混業的轉變，標誌着在20世紀作為全球金融業主流的分業經營模式已被混業經營所替代。西方大多數發達國家的金融經營體制都經歷了一個混業－分業－再混業的變遷過程。儘管各國的制度變遷路徑有所不同，總體來看，金融混業經營有其內在規律和外在動因的驅動。
(一)內在規律
第一，銀行業和證券業天然就是融合的。20世紀30年代以前，出於資金融通便利的需要，世界各國不僅在銀行業和證券業之間，其金融領域的其他各分業的業務範圍之間也沒有嚴格的限定。第二，分業體制主要是國家管理力量強制推動的結果。通過法律和監管確立了分業體制，分業體制的確立更多的體現了強制性制度變遷特徵，而非金融發展的自然選擇。第三，混業行為先於法律突破，商業銀行是混業的主要推動力量。20世紀60年代，實行分業經營的國家紛紛出現了向混業轉化的跡象。這些國家一般都經歷了微觀金融主體通過金融工具創新對法律限制不斷突破的漸進過程。在各類金融機構中，商業銀行對混業經營的需求最為強烈，是金融創新的核心主體。不論是採用全能銀行制的德國，還是採用金融控股公司的美國，均體現以商業銀行為主要的特徵。第四，金融業經營體制的變遷是一個螺旋式上升的辯證發展過程。金融業最初的混業到分業，再到混業的變遷過程，並不是簡單的迴歸，而是一個在更高的階段上的發展過程，是在金融機構健全、自律機制和法治秩序良好、金融市場發達、市場規管完善條件下的混業，是適應現代經濟發展要求的混業。
(二)外在動因
第一，金融結構顯著變化，直接融資比例迅速上升。二戰後，新金融機構和資本市場的迅速發展，搶走了商業銀行的大批客户和業務，銀行傳統的資產業務和負債業務面臨嚴峻的挑戰。為適應這一變化，商業銀行必然要想方設法繞過法律的限制，向證券業等其他金融領域滲透，導致金融分業的壁壘逐漸被突破。第二，經濟、金融全球化的迅猛發展使各國金融業競爭在全球範圍展開，推動了各國經營體制的趨同。進一步加快了各國金融混業經營的步伐。第三，金融創新迅猛發展，金融業界限日益模糊，在分業體制下，金融機構往往通過金融創新擺脱金融管制，尋求更大的發展空間，推動了金融業的融合。第四，西方各國監管理念發生變化，金融自由化思想深入人心。金融自由化以“金融壓抑”和“金融深化”理論為代表，主張放鬆對金融機構過於嚴格的管制，恢復金融業的競爭。在金融自由化思想指導下，放寬金融業務範圍的限制是必然趨勢。
二、我國金融業混業經營的必要性及經營現狀
(一)我國金融業混業經營的必要性
我國分業經營體制是在20世紀90年代中期確立的，其出發點是制止金融領域的混亂，防範金融風險，在當時的經濟金融環境下具有合理性。然而，隨着國內經濟金融體制改革的深化，很多國際經濟環境的不斷變化，特別是加入WTO以後，分業經營面臨着嚴峻的挑戰。主要表現在：第一，金融業之間的競爭越來越激烈，分業經營體制難以適應市場的發展和客户的需求。客户對證券、保險、衍生金融工具等金融產品的需求不斷上升，一站式服務的需求也在不斷提高。分業經營模式使商業銀行業務範圍受到限制，不利於其滿足客户的多層次需求及進行業務拓展。第二，從國際來看，混業經營已成為國際金融市場的主流。金融全球化導致全球金融業的競爭激烈，世界各國銀行業為適應形勢變化，不斷加強調整、兼併、重組和金融創新，銀行與證券、保險之間的業務界線逐漸模糊。隨着加入WTO承諾的逐步落實，內地金融市場將全面開放，外國商業銀行在華的分支機構將更便於按我國的分業經營的要求開展業務，即它們的前台是分業的，而它們的後台即他們的總部則是混業的，它們的前後台配合就可以為客户提供包括商業銀行、證券、保險等一系列綜合金融服務。如果內地商業銀行仍然固守這種單項分業經營的體制，在與外國商業銀行的競爭中將難以匹敵。
(二)我國金融業混業經營現狀
1993年12月，《國務院關於金融體制改革的決定》中提出了具體的規定：“在人財物等方面與保險業信託業和證券業脱鈎，實行分業經營”。但是，近年來，隨着中國經濟國際化程度的加深，中國金融體制改革進一步加快，我國金融分業管制正在逐漸放鬆。金融業混業經營初見端倪。
首先，在宏觀政策層面上出現了不小的鬆動。從1999年8月開始，我國已允許部分券商參與同業拆借市場，從而打開了銀行信貸資金流向證券市場的通道。2001年6月，央行發佈了《商業銀行中間業務暫行規定》，在法律不變的條件下使商業銀行能夠跨業經營。《中國人民銀行法(修訂)》草案、《商業銀行法(修訂)》草案、《中國銀行業監督管理法》草案三審稿中，也出現了有利於混業經營的突破性改動。2004年10月24日，中國保險監督管理委員會聯合中國證券監督管理委員會正式發佈了《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》，這標誌着保險公司將正式以機構投資者的身份進人資本市場。2005年2月20日，中國人民銀行、銀監會、證監會聯合公佈並開始實施《商業銀行設立基金管理試點管理辦法》。按照規定，我國商業銀行可直接出資設立基金管理公司，成為首批直接設立基金管理公司的試點銀行。
其次，在實踐領域，中國金融機構一直沒有停止在混業經營上的探索和發展。從20世紀90年代末期開始，中信銀行、光大集團、平安控股等大型綜合性金融集團，通過資本運作將商業銀行、保險公司、證券公司、基金公司等不同性質的金融機構招致麾下，搭建了統一的業務平台，為消費着提供綜合服務。2002年底，銀證通、投資連接保險、銀行保底基金、證券公司債券、貨幣市場基金、貸款資產轉讓等產品的開發，突破了分業經營、分業監管的限制，而類似的產品創新步伐還在不斷加快；2000年9月5日，我國推出第一支具有保底基金概念的投資工具；2000年10月17日，中國銀行和平安保險公司簽署協約，3年之內中行70％的優質網點銷售平安保單，並且共建中國銀行保險部。2003年底，平安的'資金清算和結算將統一到中行賬下，中銀國際成為平安境外上市的主承銷商之一，雙方可以交叉銷售產品。銀保合作方興未艾的同時，銀證合作如雨後春筍，2005年4月29日南方證券宣佈關閉，建銀投資將最終獲得這部分證券業務，並將以此為基礎設立新的證券公司。這些運作為金融企業混業經營創造了條件，為綜合性銀行的發展積累了經驗。
三、促進我國金融實行混業經營的建議
我國金融業從分業經營向混業經營的轉變是一個複雜的系統工程，也是一個循序漸進的過程。為實現順利過渡，現階段應重點致力於以下幾個方面的工作
(一)加強金融法律體系建設
立法先行是保證金融體制改革在法律框架下穩健推進的根本前提。從立法的超前性出發，制定新的金融法律法規要充分考慮未來混業經營的要求以及國際相關法律法規的標準。同時，要對已實施的金融法律法規進行修改、補充和完善。《商業銀行法》、《證券法》和《保險法》明確規定實行分、Ip經營，這需要我們對這些法律進行進一步合理修訂，從法律上確定金融混業經營制度。從而給金融業的健康發展營造一個公正、公平的競爭環境和法律保障。
(二)積極鼓勵金融企業之間的合作和金融創新活動，提高金融企業的競爭力。
從各國金融業的發展歷程來看，在實現完全的混業經營之前都有一個漫長的銀行、證券、保險之間相互合作、相互滲透的過程。在我國當前的金融分業經營、分業監管的法律框架下，應大力推進銀保、銀證和保證之間的合作，尤其是銀行和證券之間的合作。應積極支持金融機構的金融創新活動，包括產品創新、技術創新、組織創新、市場創新，全面提高金融機構競爭力。
(三)加快金融機構改革步伐，健全金融機構內控制度
出於金融安全的考慮，混業經營要求參與市場的金融機構必須是風險自擔的真正市場主體，各類金融業務間也必須保持相對的對立性。這就要求金融機構不但要有明晰的產權基礎，也要有一套保證不同業務獨立運作的機構、人員、管理和監督制度。因此，必須加快我國商業銀行體系改革步伐，推動我國金融業的產權重組，建立完善內控制度和風險監控體系，解除我國向混業轉變的微觀制度約束。
(四)借鑑美國經驗採取金融控股公司的形式實現混業經營
由於美國金融體制結構的變化歷程類似於我國，經歷了“混業－分業－混業”的過程。因此，我國可以借鑑美國的經驗。通過建立金融控股公司實現混業經營。這種機構的模式是由非金融的母公司控股銀行、證券、保險等金融機構，可以通過業務協同，實現銀行同其他金融機構的利益共享，提高整體競爭力。金融控股公司代表了未來中國混業經營的方向。
(五)改革我國金融監管體制
首先，要提高各獨立監管機構的監管水平和監管能力，提高在各自分業領域的監管效率。當前監管體制下的核心工作是促進銀行、證券和保險各監管機構努力改進和完善監管手段，提高監管水平，防止監管真空。監管重點應放在健全金融機構的內控機制，因為混業經營必將大大增加混業經營機構的操作風險和市場風險，而行之有效的內部控制機制可以起到防範和化解這些風險的作用。其次，加強目前我國各分業監管機構的合作，建立制度性的合作機制和通暢的信息交流渠道。針對金融業監管中出現的新情況和新問題及時制定監管措施。再次，建立綜合金融管理機構，條件成熟時考慮成立統一的金融監管局，使我國的金融監管制度與國際先進的金融監管制度接軌。最後，加強國內監管機構與國際監管組織的合作。包括參加國際性金融監管組織，進行金融監管的雙邊或多邊合作，對跨國金融機構進行聯合監督及金融監管國際規範的推廣應用等，同時要建立廣泛的國際聯絡和信息網絡，互通信息、互相交流，學習國外先進經驗。
摘要：20世紀80年代以來，國際金融自由化和金融創新趨勢使世界各國紛紛放棄了運行多年的分業經營制度，努力通過混業經營提高本國金融業的競爭力。自2006年底，我國履行了加入WTO承諾，在地域業務種類、客户對象等各個方面對外資金融機構全面開放，我國金融業的分業經營正在面對激烈的國際競爭。
關鍵詞：分業經營；混業經營；金融業
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